AMD 周一（19 日）宣布以 49 亿美元收购美商 ZT Systems，美系外资大摩出具最新报告指出，AMD 将保留 1,000 名工程师，但寻找策略夥伴以收购 ZT Systems 的制造业务。另据调查，目前 GB200 业务正常，不排除未来股权转移的可能性，这项消息将有利鸿海、广达和纬颖。

ZT Systems 是全球最大超大规模运算公司的 AI 基础架构领导供应商，也是英业达的紧密合作夥伴，英业达持有ZT Systems 最多 10% 股份。大摩认为，AMD 打算保留约 1,000 名拥有系统与资料中心服务专业的工程师，并寻找策略夥伴，因此 AMD 不会与 OEM/ODM 夥伴竞争。

大摩指出，目前英业达依赖 ZT Systems 进行机架级组装业务，即将推出的 GB200 相关业务会照常进行。由於 AMD 保留工程人才，剩下的制造业务虽有望以年营收 100 亿美元的规模运作，但长期可能不具吸引力。

大摩认为，英业达可能愿意出价收购该业务，售价将是关键。由於主要工程人才都留在 AMD 内部，也许唯一吸引人的地方只剩即时机架式生产能力和美国制造，但这也吸引欲进入超大规模市场捷径的新进者，如和硕、仁宝电脑、华硕等。

整体来说，目前仍有许多不确定因素，大摩预期在一般与 AI 伺服器生产的机架层级上，也可能有股权转移到其他 ODM 的情况。目前 ZT Systems 主要与微软和 Meta 合作，这意味任何潜在市占都有望转移至其他 ODM 厂商，将有利於鸿海、广达和纬颖。

（首图来源：AMD）